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价值板块难现大行情

2019-02-06 01:55:26

价值板块难现大行情

2018年的市场出现了较大的波动,和去年相比,风格出现了较为明显的转变。

1月,在经济基本面向好的背景下,以金融、地产为代表的传统价值股出现了较大幅度的上涨。但2月份在美股暴跌的影响下,A股市场出现了大幅下跌。2月中旬,市场风格出现明显转变,以创业板指为代表的中小股票在长时间表现低迷之后大幅上涨

价值板块难现大行情

。3月,以医药、计算机、半导体、军工等为代表的成长板块表现强势,而金融、地产等传统价值板块出现了持续的下跌。4月中旬,央行进行了降准置换MLF的操作,市场的风格又阶段性地出现了调整,价值股开始止跌回升,部分缺乏强劲业绩支撑的成长板块则明显回调。5月,一季报表现较好的必选消费品和医药板块表现强势,价值股有所表现,而计算机和半导体等板块出现下跌。

展望后市,由于利率仍处于相对高位,加之美国10年期国债收益率持续攀升,使得国内的利率水平很难明显下降,因此整体宏观环境并不宽松。加上A股目前成长类板块估值并不低,价值类板块虽然绝对估值较低,但相比历史也处于中等偏高水平,且业绩持续性仍有疑虑,因此后市较难出现大行情,全年需要适当降低收益率预期。在此背景下,把握结构性机会是组合取得良好表现的关键。

医药板块在多年来一系列良性政策出台的背景下,行业出现了明显的良性发展的趋势。随着这几年医保控费、两票制、一致性评价、创新药审批加速等政策的逐步推进,行业竞争格局出现了较为明显的变化,原来占医保大头的中药注射剂和辅助用药明显下降,对新药研发的重视程度明显提升,一些新药的审批速度明显加快。在此背景下,一批经营治理优异、研发投入较大的医药公司开始脱颖而出。这样的产业趋势将持续相当长一段时间,医药板块将是结构性机会下较好的选择。

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