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期债偏弱现券略显强势短期相持格局难破

2019-02-05 01:38:56

期债偏弱现券略显强势 短期相持格局难破

国债期货高开低走全线收跌,现券收益率变动不大,交投活跃,新债发行向好。分析称,尽管当前资金面宽裕,但资管新规后续配套细则尚待发布,原油上涨带来的通胀预期,短期相持阶段难破局。

国债期货高开低走全线收跌,10年期债主力合约T1809跌0.08%,5年期债主力合约TF1809跌0.05%。

银行间现券收益率变动不大,10年期国开活跃券180205收益率下行0.01bp报4.45%,截止16:30,成交逾500笔,交投活跃;10年期国债活跃券180011收益率上行1.0bp报3.65%。

央行公开市场进行200亿7天、200亿14天逆回购操作,当日400亿逆回购到期,完全对冲到期量。

资金面延续均衡偏松状态。Shibor多数上行,但幅度不大,隔夜Shibor持平于2.53%,7天Shibor跌0.1bp报2.751%,14天Shibor涨0.1bp报3.68%,1个月Shibor涨0.4bp报3.845%。

总体看,今日银行体系资金面呈略有收紧、总体稳定格局。市场人士表示,在货币政策维持稳健中性的背景下,预计未来较长时间内资金面将保持大体均衡,货币市场利率水平有望相对平稳。不过,考虑到5月底前企业需要清缴上一年度的企业所得税,银行体系面临月末和半年末考核等季节性因素,货币市场资金面仍可能会受到一定的扰动。

新债发行需求向好。国开行7年期固息增发债中标收益率4.4490%,全场倍数4.75;10年期固息增发债中标收益率4.3935%,全场倍数3.01。进出口行3个月期贴现债中标利率为2.8209%,全场倍数为3.63;进出口行3年期增发债中标收益率4.2403%,全场倍数3.38;5年期中标收益率4.3451%,全场倍数3.87。

华创固收称,短期债券市场缺乏增量驱动因素,在资金面宽松的背景下,利率上行风险有限。但随着月底到来,叠加6月存单到期压力和MPA考核压力,资金面波动或将加剧。因此我们建议机构交易时留足安全边际,不可过度乐观。

中信建投认为,短期相持阶段难破局。当前国债各期限利率均已回到4月降准前水平,债市进入相持阶段趋势进一步明确。由于二季度债市多空因素交织,短期内相持阶段局面可能难以打破,预计10年国债利率维持在3.7%左右中枢水平上下波动。货币政策边际调整仍将是债市预期差最大来源,或将是未来债市相持阶段破局关键。

国君固收表示,在贸易战风波平缓后,市场风险偏好却转而下行,市场主要矛盾可能已经切换为信用风险强化融资收缩。多事之秋,市场波动加剧,大类资产风口再度切换,债市或延续上涨行情

期债偏弱现券略显强势短期相持格局难破

,但参与需注意安全边际。

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